Les aliments emballés et les produits ménagers gèrent la pression du coronavirus – Plus compliqué pour les cosmétiques

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Depuis la propagation du coronavirus, plus de 90% de la population américaine a reçu l’ordre de rester à la maison. Les ventes d’aliments emballés, de produits ménagers et de soins personnels ont augmenté de deux à trois pourcentages en mars, après que l’Organisation mondiale de la santé a déclaré le COVID-19 une pandémie.

Ces entreprises profitent des tendances de consommation et des changements de comportement associés à la pandémie – notamment l’augmentation de la consommation alimentaire à domicile, l’accent mis sur la propreté, l’augmentation du bien-être personnel et l’augmentation des achats en ligne. Le degré d’avantages du chargement de garde-manger et de l’achat de panique reflète en grande partie le portefeuille de produits et la composition des clients de chaque entreprise. Nous pensons que les plus grands bénéficiaires sont les grandes entreprises de produits alimentaires emballés qui vendent des produits stables sur les étagères, en particulier les repas et les solutions de repas. Pour les produits ménagers et de soins personnels, ceux qui ont des fournitures de nettoyage et des produits de soins personnels, tels que du papier toilette et des serviettes en papier, gagnent en avantage.

D’un autre côté, les entreprises alimentaires exposées aux services alimentaires devraient réduire les pourcentages à deux chiffres, et les entreprises plus exposées aux dépanneurs seront sous pression. Le rythme d’achat de produits de soins personnels a également ralenti. Les entreprises de cosmétiques subiront les baisses les plus spectaculaires, les magasins spécialisés et les grands magasins restant fermés.

Nous avons maintenu nos notes dans la plupart des entreprises de produits alimentaires emballés, de ménage et de soins personnels, en raison de tendances commerciales positives. En revanche, nous prenons des mesures négatives dans toutes les entreprises cosmétiques que nous évaluons.

Comme prévu, la liquidité sera suffisante pour la plupart des émetteurs investment grade. Cependant, certaines entreprises ont utilisé leurs lignes de crédit pour garantir l’accès à la liquidité au cas où les marchés se tariraient ou que le coût d’emprunt sur le marché du papier commercial dépasserait les coûts des prêts renouvelables. D’autres ont émis de la dette en temps voulu pour soutenir leurs bilans et profiter de taux favorables. Le marché de la dette de qualité spéculative était auparavant limité, mais a été ouvert aux émetteurs de la catégorie «BB» ces dernières semaines. Nous pensons qu’un vol vers la qualité et la stabilité se traduira par davantage de normes cette année, en particulier dans la catégorie «B».

Ici, nous discutons de nos perspectives pour les aliments emballés, les produits ménagers et les entreprises de soins personnels et de cosmétiques, en raison du scénario économique changeant dû à COVID-19; les principaux risques et opportunités auxquels chaque secteur est confronté; et fournir un résumé des émetteurs notés et notre vision de leurs positions de liquidité.

Évaluation du risque de crédit

Les entreprises d’aliments emballés ont un volume positif, inversant les tendances séculaires de baisse des ventes. On ne sait pas encore quelles seront les tendances à long terme après les effets de la pandémie.

Aliments emballés
Risques principaux Facteurs atténuants
Une consommation importante diminue après le chargement du garde-manger. Augmentation substantielle des ventes, associée à une bonne trésorerie.
Fermetures d’usine en raison de la maladie des employés. Amélioration de l’efficacité opérationnelle avec des volumes plus élevés et des unités de maintenance des stocks (SKU) limitées.
Perturbations de la chaîne d’approvisionnement et incapacité à servir les clients. Activité promotionnelle limitée et coûts de marchandise avantageux.
Moins de capacité de production dans les usines, avec un plus grand espacement entre l’équipement et les employés. Rentabilité et flux de trésorerie plus élevés.
Coûts d’exploitation et de main-d’œuvre plus élevés en raison de mesures de sécurité élevées. Les consommateurs resteront probablement plus longtemps à la maison et participeront à des repas loin de chez eux.
Baisse massive des recettes de restauration. Profitez pendant une récession.

Les volumes diminuent depuis des années et les goûts et préférences des consommateurs s’éloignent des marques traditionnelles. Avec la pandémie, le secteur en a profité en permanence et faut-il s’attendre à un retour durable à la croissance organique? Il est trop tôt pour dire quel sera le rythme d’exécution du secteur après cette pandémie. Il n’est pas clair si les consommateurs ont changé leur comportement et s’il y a encore du pouvoir pour certains produits avec de nouveaux tests. Il ne fait aucun doute que cela a également accéléré les achats en ligne dans les supermarchés et va changer les habitudes d’achat des produits emballés.

Dans l’ensemble, nous nous attendons à un moment positif soutenu pour les entreprises de produits alimentaires emballés, mais l’ampleur n’est pas claire. Historiquement, ces entreprises ont profité des récessions, la consommation domestique accrue ayant emporté une partie des aliments loin de chez eux. Avec la fermeture sans précédent de restaurants, nous nous attendons à ce que ces entreprises continuent d’en bénéficier. Ils pourraient également bénéficier d’une concurrence réduite des marques de perturbateurs. Les détaillants préfèrent les marques à grande échelle, en raison de la demande accrue, et les consommateurs recherchent des marques bien connues lorsqu’ils recherchent la sécurité.

Certaines difficultés rencontrées par les entreprises fortement exposées aux services de restauration compenseront en partie l’augmentation des ventes au détail et de la consommation de leurs activités. Les émetteurs d’aliments emballés les plus exposés aux services alimentaires comprennent Flowers Foods Inc., McCormick & Co. Inc. et Post Holdings Inc. McCormick a environ 20% de ses revenus exposés aux restaurants et aux services alimentaires de son segment alimentaire. saveurs, et nous prévoyons de pousser les bénéfices au cours de l’exercice 2020. Flowers a environ 25% de son chiffre d’affaires exposé aux services de restauration, mais pourrait être moins affecté, étant donné la croissance substantielle du segment de la vente au détail et la fabrication de transferts de compétences . Le courrier a une exposition d’environ 25%, mais une compensation est l’augmentation de la demande d’œufs et l’augmentation des prix des œufs.

General Mills Inc., J.M. Smucker Co., Conagra Brands Inc., Kraft Heinz Foods Co. et Campbell Soup Co. participent également au service alimentaire, qui représente moins de 10% à 15% de leurs revenus. De plus, les entreprises qui comptent sur les achats impulsifs, le canal de proximité et les plats de saison seront confrontées à une pression à la baisse. En particulier, Hershey Co. a récemment annoncé qu’elle s’attend à des baisses importantes dans le canal de proximité, et on ne sait pas comment sa prochaine saison de vente clé, Halloween, se déroulera avec une prudence continue et des mesures de distance sociale probables à l’automne.

Les produits ménagers et les soins personnels ont également maintenu des tendances favorables, mais avec une croissance plus lente pour certaines catégories de produits de soins personnels.

Produits ménagers, soins personnels et cosmétiques
Risques principaux Facteurs atténuants
Perturbations de la chaîne d’approvisionnement et incapacité à servir les clients. Augmentation substantielle des ventes de produits ménagers, de produits d’entretien et de papier.
Moins de capacité de production dans les usines, avec un plus grand espacement entre l’équipement et les employés. Forte génération de cash-flow et marges élevées.
Coûts d’exploitation et de main-d’œuvre plus élevés en raison de mesures de sécurité élevées. Portefeuilles diversifiés, avec de nombreux émetteurs participant à des produits de soins ménagers et personnels.
Plus de pression à la baisse pour certaines catégories de soins personnels, comme les cosmétiques et les cheveux. Quelques petites marques de démarrage moins capitalisées qui ont perturbé l’industrie et pourraient cesser d’exister. Cela créerait une opportunité de part de marché pour des acteurs bien établis que les consommateurs connaissent et en qui ils ont confiance.
Extension prolongée des magasins spécialisés et du travel retail pour les émetteurs cosmétiques. Possibilité d’augmenter la pénétration du commerce électronique.

L’industrie des soins à domicile et des soins personnels s’est développée au-delà du taux historique de 3% à 4%. Nous prévoyons que des tendances similaires dans les aliments emballés pour les articles ménagers à usage unique et les produits de nettoyage, compte tenu de la propreté et de l’hygiène, seront importantes pour le consommateur. Nous pensons que les changements de comportement des consommateurs, comme l’augmentation du lavage des mains et le maintien à la maison, augmenteront l’utilisation du papier et des produits de nettoyage pendant de nombreuses années. Nous prévoyons une modération de la croissance ou un déclin dans certaines catégories de soins personnels, comme le rasage, les déodorants, les coiffures et autres articles de beauté, car ce sont des articles de remplacement inférieurs.

Nous nous attendons à une baisse sans précédent des revenus des entreprises cosmétiques.
L’industrie de la beauté est restée relativement stable au cours des récessions passées en raison de «l’effet de rouge à lèvres», les consommateurs se livrant à des articles discrétionnaires moins chers, tels que du rouge à lèvres, plutôt que d’acheter plus de billets. Mais il devra faire face à des défis sans précédent en 2020 en raison de la pandémie de COVID-19. Les mesures de blocage, les arrêts massifs des magasins et les interdictions de voyager pour freiner la propagation de la maladie continuent d’entraver les dépenses touristiques et les occasions sociales. L’impact de la crise économique pourrait être moindre sur les entreprises qui vendent par le biais des canaux du marché de masse et disposent de fortes ressources de commerce électronique. Mais les agents de beauté qui dépendent fortement du travel retail et des grands magasins traditionnels ou des détaillants spécialisés auront un impact significatif sur les revenus au cours des prochains trimestres.

Nous pensons que la demande de produits cosmétiques colorés, en particulier en Amérique du Nord et en Europe occidentale, et les parfums continueront de diminuer à mesure que les consommateurs se concentreront sur l’essentiel. Les produits de soins de la peau devraient être plus résistants, mais les clients peuvent passer de produits sophistiqués à des substituts « masstige » – des produits de beauté vendus dans le canal de masse à des prix compétitifs, mais positionnés comme ayant une qualité similaire à des produits à prix premium – déprimé de la confiance des consommateurs au milieu d’un chômage élevé et soutenu. Nous prévoyons également une augmentation de l’activité promotionnelle cette année pour effacer les stocks.

Prévisions du scénario de base

Aliments emballés, produits ménagers et soins personnels

Nous ne prévoyons pas de mise à jour immédiate de ces avantages à court terme. Nous prévoyons, en particulier au cours des deux prochains trimestres, une croissance du chiffre d’affaires d’au moins un demi-chiffre. Cela a diminué à mesure que les consommateurs passaient de la garde-manger à l’achat de consommations. En conséquence, nous nous attendons à ce que le rythme de la croissance commence à se normaliser à de faibles pourcentages à un chiffre au milieu de l’année, selon le moment où les demandes de séjour à domicile sont augmentées.

Bien que nous nous attendions à une certaine amélioration de la marge, nous ne prévoyons pas d’augmentation significative à court terme. De nombreuses entreprises encourent des coûts d’exploitation supplémentaires avec des mesures de sécurité de l’usine, des équipements de protection et des coûts de main-d’œuvre plus élevés pour répondre à la demande accrue. Ces augmentations de coûts seront partiellement compensées par l’accent mis sur moins de références, en particulier les articles à vitesse plus élevée. Cela augmenterait les marges, en raison de moins de changements d’usines et d’un rendement à long terme plus efficace.

Cosmétique

Nous prévoyons un stress significatif significatif sur les entreprises de beauté au cours du deuxième trimestre 2020, améliorant légèrement le troisième. Il diminuera lentement jusqu’à la fin de 2020 pendant la saison de Noël / vacances et au quatrième trimestre, en supposant que la confiance des consommateurs s’améliore. Dans l’ensemble, nous prévoyons une baisse en pourcentage à deux chiffres du chiffre d’affaires net en 2020 avec une reprise relativement solide des ventes en 2021. Cependant, nous pensons que les ventes pour 2021 resteront inférieures aux niveaux de 2019 avec un mix favorable au retour des consommateurs produits premium.

Nous nous attendons à ce que les entreprises mettent en œuvre des mesures strictes pour contrôler les coûts, ce qui peut atténuer la détérioration de la marge dans une certaine mesure. Mais le manque de levier des ventes en raison d’une forte baisse des ventes entraînera une érosion importante des marges au cours de l’exercice 2020.

Aperçu de la liquidité du secteur

Les émetteurs de qualité supérieure représentent la majeure partie de la dette libellée en dollars, mais sont moins nombreux. Sur les 57 émetteurs que nous classons publiquement, 18 sont de qualité investment grade et 39 sont spéculatifs. Ces sociétés ont des échéances continues et nous espérons qu’elles pourront financer et accéder aux marchés. La dette spéculative représente moins de 15% de la dette en souffrance au cours des prochaines années. Nous pensons que de nombreux émetteurs des catégories «B» et «CCC» faibles peuvent avoir des difficultés à se refinancer.

Les clauses restrictives ne seront pas les principaux facteurs de défaillance à court terme. De nombreux émetteurs de qualité spéculative ont des packages d’alliance légers ou des conventions de printemps. Au lieu de cela, les restrictions de liquidité sont liées à la consommation de trésorerie et aux frais fixes. Les positions de liquidité les plus faibles concernent les sociétés de produits domestiques de qualité spéculative, principalement tirées par les cosmétiques.

Aliments emballés, produits ménagers et soins personnels

La liquidité du secteur est adéquate en raison de tendances favorables et d’une forte génération de cash-flow. Les émetteurs de qualité spéculative dont la liquidité est insuffisante sont ceux dont l’échéance ou le risque de refinancement est futur. Avec une fuite continue vers la stabilité des marchés de la dette, nous pensons que ces émetteurs auront un accès et une réactivité accrus au marché, avec des conditions susceptibles d’être plus favorables que la consommation cyclique et la plupart des autres secteurs de produits de consommation. Notamment, General Mills, McCormick, Campbell et Procter & Gamble Co. ont émis des billets à long terme à des taux favorables pour financer de manière proactive les échéances futures et pour amortir la liquidité. Il y a moins d’activité d’émission parmi les émetteurs spéculatifs, mais le marché a commencé à s’ouvrir progressivement.

Cosmétique

La liquidité est limitée pour certaines entreprises cosmétiques que nous classons. Revlon Inc. fait face à d’importantes échéances de dette à court terme qu’elle n’a jusqu’à présent pas réussi à résoudre. Anastasia Holdings LLC et Rodan & Fields LLC ont fait face à des défis opérationnels au cours des derniers trimestres qui ont affaibli la génération de flux de trésorerie. Les fermetures récentes de magasins et la dépréciation de la confiance des consommateurs continueront de saper les activités de l’entreprise et d’éroder davantage les positions de liquidité.

Nous nous attendons à ce que pH Beauty Holdings I Inc. et Coty Inc. maintiennent une liquidité adéquate. Estee Lauder Cos. Inc. maintient une solide position de liquidité avec des soldes de trésorerie solides, complétés par le récent tirage sur la ligne de crédit renouvelable. Elle a récemment émis 750 millions de dollars en billets non garantis pour améliorer encore sa position de liquidité.

Prochaines échéances de la dette

Voici les échéances globales de nos 57 émetteurs classés au cours des deux prochaines années (graphique 1). Les entreprises de produits alimentaires emballés de qualité supérieure ont plus de 13 milliards de dollars au cours des 12 prochains mois et 10,8 milliards de dollars l’année suivante. Les entreprises de produits pour la maison et de soins personnels auront 13,1 milliards de dollars au cours des 12 prochains mois, 4,5 milliards de dollars l’année suivante. Les salaires spéculatifs pour les aliments emballés, les produits ménagers et les soins personnels totalisent environ 2,5 milliards de dollars au cours des 12 prochains mois et plus de 3,5 milliards de dollars au cours des 24 prochains mois. Bien que les échéances spéculatives soient relativement plus faibles, nous pensons que les entreprises ayant des échéances futures au cours des 12 à 24 prochains mois auront plus de mal à y faire face dans l’environnement de marché actuel.

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Conformité à l’Alliance

Comme détaillé dans la liste des émetteurs (tableau 1), nous estimons la capacité de chaque entreprise à respecter ses engagements ou obligations financières émergentes et classons chaque émetteur comme élevé, moyen ou faible.

Élevé:
Il n’y a pas de clauses financières restrictives (y compris les clauses de printemps) ou nous prévoyons un amortissement supérieur à 50% (par exemple, le BAIIA d’un émetteur ne se détériorera pas au cours des 6 à 12 prochains mois et l’amortissement de la clause restrictive dépasse 50% sans étapes importantes).

Moyen:
Même avec une contraction probable de l’EBITDA, une rupture semble peu probable au cours des 12 prochains mois. Cela inclut également les émetteurs avec des clauses restrictives dans lesquelles le risque de non-respect de l’utilisation de la clause est faible.

Basse:
Oreiller bas, généralement inférieur à 15%, et l’EBITDA devrait se contracter.

Au total, 72,2% des émetteurs investment grade devraient disposer de suffisamment d’espace, 22,2% d’un espace moyen et 5,6% d’une certaine rigidité. Nous espérons qu’ils pourront recevoir des dérogations et des modifications, si nécessaire, pour rester en conformité.

Pour les émetteurs spéculatifs, nous considérons 64% de la capacité moyenne. Cela reflète les nombreuses échéances légères ou nouvelles des clauses restrictives dans les contrats existants. Nous pensons que le défaut ne sera pas déclenché par un défaut contractuel, mais par une restructuration de la dette, un défaut de paiement et / ou une incapacité à se refinancer. Pourtant, 33% ont peu de coussin, ce qui, selon nous, soutient des normes supplémentaires ou la nécessité d’une renégociation (graphiques 2 et 3).

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Capacité d’accéder aux marchés de la dette

Nous évaluons la capacité de chaque émetteur à accéder aux marchés financiers dans des conditions difficiles. Nous appliquons une notation basse, moyenne ou élevée à chaque émetteur, tel que défini ci-dessous.

Élevé à moyen:
Grands émetteurs stables pour les investissements.

Moyen:
Les émetteurs de taille moyenne avec une spéculation spéculative avec une capitalisation raisonnable, ont une liquidité adéquate et ne sont pas extrêmement sensibles à la pandémie COVID-19 ou à l’économie.

Basse:
Liquidité généralement insuffisante ou faible, ou doutes quant à la survie à court et moyen terme.

Nous considérons un peu moins de 90% des émetteurs investment grade ayant un accès élevé aux marchés de la dette et seulement 11% en moyenne. En revanche, aucun émetteur de type spéculatif n’a un accès élevé aux marchés et la plupart ont un accès limité (graphiques 4 et 5).

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Perspectives et conclusions

Au milieu de COVID-19, nous nous attendons à ce que les aliments et les produits de soins personnels à domicile de qualité d’investissement aux États-Unis aient un meilleur taux moyen que les entreprises discrétionnaires et les services alimentaires. Dans les soins personnels, les cosmétiques subissent une pression accrue en raison de la nature relativement discrétionnaire des produits et de leur exposition aux magasins spécialisés et de détail. Nous pensons que les émetteurs investment grade auront toujours accès aux marchés de la dette et devraient financer les échéances futures. Beaucoup ont une marge de manœuvre par rapport aux déclencheurs négatifs. Les sociétés fortement endettées peuvent se désendetter plus rapidement si elles ont un portefeuille favorable. Par exemple, nous pensons que General Mills et Smucker en bénéficieront.

D’un autre côté, nous pensons que McCormick ne se désendettera pas aussi rapidement cette année, en raison de son exposition aux services alimentaires. Clorox Co., qui a perdu des parts de marché l’année dernière, a vu cette année augmenter sa croissance organique.

Il y aura probablement plus de pression et de défaillance avec les émetteurs spéculatifs, en particulier ceux dont les échéances à court terme sont considérables, en raison de l’accès limité aux marchés de la dette. Beaucoup n’ont pas assez de marge dans leur effet de levier par rapport aux déclencheurs de tirage. Ces sociétés avaient déjà des bilans fortement endettés, ne laissant guère de place à un choc grave comme la pandémie COVID-19. Cela inclut les émetteurs notés «CCC», comme Anastasia, Revlon et Isagenix Worldwide Inc. D’autres pourraient ne pas être en mesure de refinancer. À mesure que les marchés de type spéculatif s’ouvriront progressivement, nous évaluerons l’appétit pour le risque des investisseurs.

États-Unis emballeurs d’aliments, de produits ménagers, de soins personnels et d’émetteurs de cosmétiques
Notes au 1er mai 2020 Taille du revolver (en milliers de dollars) * Opinion globale de S&P sur les prévisions de disponibilité des revolvers vs. engagements de maintenance financière S&P Global Ratings voit la capacité des émetteurs à accéder aux marchés
Aliments emballés aux États-Unis
Qualité d’investissement
Campbell Soup Co. BBB- / Stable / A-3 1 850 Fort Fort
Conagra Brands Inc. BBB- / Négatif / A-3 1600 Basse Moyen
Flowers Foods Inc. BBB / stable / – 500 Moyen Moyen
General Mills Inc. BBB / stable / A-2 2 700 Fort Fort
The Hershey Co. A / Stable / A-2 1 500 Fort Fort
Hormel Foods Corp. A / Stable / – 400 Fort Fort
The J.M. Smucker Co. BBB / négatif / A-2 1 750 Moyen Fort
Kellogg Co. BBB / stable / A-2 1 500 Fort Fort
Mars Inc. A / Stable / – Privé Fort Fort
McCormick & Co. Inc. BBB / stable / A-2 1 000 Moyen Fort
Mondelez International Inc. BBB / stable / A-2 10 450 Fort Fort
Degré spéculatif
Entreprises de 8th Avenue Food & Provisions Inc. B- / Stable / – 150 Moyen Basse
BellRing Brands Inc. B / Stable / – 200 Moyen Moyen
B&G Foods Inc. B + / Négatif / – 700 Moyen Moyen
Badger Finance LLC CCC / Négatif / – 30 Moyen Basse
CHG PPC Intermediate II LLC B- / Négatif / – 125 Moyen Basse
Sociétés de Chobani Global Holdings LLC B- / Stable / – 150 Moyen Basse
CSM Bakery Solutions LLC SD 105 Basse Basse
Del Monte Foods Inc. CCC / Position de l’horloge / – 425 Moyen Basse
Flavours Holdings Inc. CCC / Négatif / – 50. Basse Basse
Sociétés de H-Food Holdings LLC B- / Stable / – 225 Moyen Basse
Hostess Brands Inc. B + / Négatif / – 100 Moyen Moyen
JHW CJF Holdings Inc. B- / Stable / – 40. Moyen Basse
KC Culinarte Intermediate LLC CCC + / Négatif / – 50. Basse Basse
KNEL Acquisition LLC B- / Négatif / – 65 Basse Basse
Kraft Heinz Co. BB + / Négatif / B 4.000 Fort Moyen
Post Holdings Inc. B + / Stable / – 750 Moyen Moyen
Simply Good Foods Co. B + / Négatif / – 75 Moyen Moyen
Sovos Brands Intermediate Inc. B- / Stable / – 45 Moyen Basse
TreeHouse Foods Inc. BB- / Négatif / – 750 Moyen Moyen
Utz Quality Foods LLC B- / Stable / – 100 Moyen Basse
Produits ménagers, soins personnels et cosmétiques
Qualité d’investissement
Church et Dwight Co. Inc. BBB + / stable / A-2 1 000 Moyen Fort
Clorox Co. A- / Stable / A-2 1 100 Fort Fort
Colgate-Palmolive Co. AA- / Stable / A-1 + 4 150 Fort Fort
Kimberly-Clark Corp. A / Stable / A-1 2,750 Fort Fort
Procter & Gamble Co. AA- / Stable / A-1 + 8.000 Fort Fort
S.C. Johnson & Son Inc. A / Stable / NR Privé Fort Fort
Estee Lauder Cos. Inc. A + / Négatif / A-1 1 500 Fort Fort
Degré spéculatif
Alphabet Holding Co. Inc. B- / Stable / – 350 Moyen Moyen
Anastasia Holdings LLC CCC / Négatif / – 150 Basse Basse
Central Garden & Pet Co. BB / stable / – 400 Moyen Moyen
Coty Inc. B / Montre Neg / – 2,750 Basse Moyen
Edgewell Personal Care Co. BB / stable / – 425 Moyen Moyen
Energizer Holdings Inc. BB- / Négatif / – 400 Moyen Moyen
Herbalife Nutrition Ltd. BB- / Stable / – 283 Moyen Moyen
Isagenix Worldwide Inc. CCC / Négatif / – 40. Basse Basse
NSA International LLC CCC / Négatif / – 50. Basse Basse
Nutrition Parent LLC B- / Négatif / – 20 Basse Moyen
Sociétés de P&L Development Holdings LLC B- / Négatif / – 40. Basse Basse
PDC Beauty and Wellness Co. B / Négatif / – 65 Moyen Moyen
pH Beauty Holdings Inc. B- / Négatif / – 25 Basse Basse
Prestige Brands Inc. B + / Stable / – 175 Moyen Moyen
Revlon Inc. CC / négatif / – 501 Basse Basse
Reynolds Consumer Products Inc. BB / stable / – 250 Moyen Moyen
Rodan & Fields LLC CCC + / Négatif / – 200 Basse Basse
La Scotts Miracle-Gro Co. BB / stable / – 1 500 Moyen Moyen
Valvoline Inc. BB / stable / – 475 Moyen Moyen

Ce rapport n’est pas une action de classification.

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